昨日微策略再次发文表示斥资54亿美元于9.8万美元附近购入5.55万个BTC，而ETF近期也持续流入，但比特币在10万美元的关口依然没有突破，这说明10万美元的压力巨大。

StarEx交易所分析师认为比特币从6万美元涨到10万美元的“特朗普交易”后，进入调整阶段，市场注意力逐渐转向山寨币板块，补涨行情展开。比特币当前面临10万美元这一历史关口的显著压力，而ETF的通过使机构资金成为控盘主力，逐渐取代散户资金。截至目前，比特币的未平仓合约规模已激增至超过600亿美元，这种高杠杆格局在一定程度上稳定了比特币价格的波动性。除非出现重大宏观利空事件，否则比特币很难再现过去的大幅波动。

Glassnode追踪的数据显示，近期比特币长期持有者开始大规模抛售，月度抛售量达到了自2024年4月以来的最高水平，达到366,000BTC。 数据显示，持有时长6 个月至 12 个月的群体领先，平均每天抛售25600 枚BTC。

对于散户投资者来说，比特币的财富效应已经明显减弱，参与意愿随之下降。在这种背景下，市场的资金推动了meme币的热潮。

近期meme币虽然经历了阶段性调整，但其市场吸引力依然显著。meme币作为一个独特的投资品类，由于其市值较低且规模有限，对散户资金具有较大的财富效应，近期Pump.fun协议收入首次超越Tether，成为全行业第一，这显示了市场对meme币的热情未退。此外，与meme相关的公链和基础设施协议（如SOL、RAY、JTO等）的收入也处于行业前列，进一步印证了这一趋势。

StarEx交易所分析师认为随着比特币在10万美元关口横盘调整，meme币进入短期休整阶段，市场资金逐渐轮动至山寨币板块，推动了部分冷门老牌山寨币的大幅上涨。由于这些币种的机构筹码集中，拉盘相对容易。

值得注意的是从基本面看，山寨币的反弹更多是市场轮动效应带来的补涨行情，而非趋势性牛市的启动。尽管以太坊作为核心公链，其生态地位不可动摇，但链上交易活动依然处于低位，Gas费用接近历史低点，表明市场整体活跃度有限；许多山寨币的高FDV估值和持续解锁问题依然困扰市场。这不仅限制了其价格上涨的空间，也可能带来未来的抛售压力；除非山寨币生态中出现显著的应用创新，否则当前的反弹很难演变成全面的“山寨季”。

StarEx交易所分析师认为在山寨币反弹行情中，以太坊生态代币值得关注。美国通过的加密ETF目前仅覆盖比特币和以太坊，然而，前期的FUD导致以太坊生态代币跌幅较大，这为其反弹提供了更大的空间。

比如质押代币：如LDO；二层解决方案：如OP、ZK、STRK和ARB；域名服务：ENS；dex交易的uni；借贷龙头aave等。

StarEx交易所分析师认为尽管山寨币补涨行情来临，但投资者需警惕市场中的潜在风险。比特币从6万美元快速涨至10万美元，其未平仓合约规模从350亿美元激增至640亿美元，这种高杠杆环境增加了市场短期向下去杠杆的可能性。一旦市场出现去杠杆行情，可能引发山寨币的同步回调。如果比特币出现短期去杠杆导致的价格回调，可能入场机会。在此过程中，不宜过度恐慌。