近期，全球宏观形势依然动荡，地缘政治博弈加剧，资本市场风险偏好受压，加密货币市场在这种复杂的背景下显现出一种前所未有的结构性分化：一方面，机构资金持续流入比特币与以太坊等主流资产；另一方面，是山寨币全面萎缩，流动性极度枯竭。StarEx交易所分析师jason认为某种意义上，这种变化标志着币圈从“全民投机”走向“主流资产抱团”的新时代，主流币涨势停滞，山寨币资金流出，但结构性行情仍有机会。

特朗普将多个国家的关税实施时间推迟至8月1日，但与此同时，对关键行业的“定向打击”正在升级。日本、韩国、哈萨克斯坦、马来西亚等14个国家面临的最新关税税率从25%但-40%不等。

关税不再是“泛泛而谈”，而是对汽车、芯片、医药等战略产业实施行业性征收。这些产业恰好是亚洲多个国家的经济支柱。这种针对供应链“命门”的打击，将导致连锁反应，从出口企业到其上下游供应商，甚至到国内资本市场，都会遭到波及。

与此同时，特朗普在国内推出的“大而美”法案也争议不断，财政支出规模之大引发债务危机的担忧。伊隆·马斯克更是在政坛“另起炉灶”，宣布组建新党，打破两党格局，进一步加剧美国内部的不确定性。这一系列政治与经济博弈，正构成一个极端复杂的宏观环境。

StarEx交易所分析师jason认为在这样的背景下，全球资本的风险偏好显著下降，避险成为核心逻辑。表现之一，就是传统金融资金通过现货ETF渠道大量买入比特币和以太坊，而几乎完全无视其他山寨币。

ETF资金和机构资金近段时间持续买入比特币和以太坊，与此形成鲜明对比的是，大部分山寨币板块依然处于极寒期。交易所成交量萎靡，链上活跃地址数直线下滑，DeFi、GameFi、NFT等细分领域几乎无一幸免。在没有新增资金的市场中，机构只会配置有基本面和流动性的大资产，而缺乏基本面、缺乏资金承接力的项目，只能任其自然淘汰。

但在一片萧条中，近期Solana链上的BONK生态却逆势冒头，成为加密市场的一个亮点。据Dune数据显示，7月7日当天，Letsbonk.Fun平台发射了7,714种Meme币，仅次于Pump.fun的19,367个，远远超过第三名JupStudio的2,372个。在一个流动性低迷的市场中，这种数据本身就说明问题：资金正在寻找新的“趣味性”聚集点，而BONK生态为用户提供了低成本、高频率、轻创意的链上参与工具。

不仅如此，Letsbonk.Fun在24小时内的交易额达到9,536万美元，平台创造了32.7万美元的手续费收入，如果按此年化，平台收入将超过3,825万美元，形成一个清晰的商业模型。BONK代币持有人数接近100万大关，并宣布将在此节点销毁1万亿枚代币（约价值2,281万美元），形成积极的社区预期和通缩效应。

StarEx交易所分析师jason认为尽管市场处于“存量博弈”时代，但仍有板块通过高社交属性、强社区共识与用户参与机制构建出局部繁荣。2025年的加密市场，不再是2017、2021那样“雨露均沾”的牛市周期，而是一场从“全民参与”转向“专业投资”的结构性行情。主流币由ETF推动进入“华尔街逻辑”，资产定价体系重构；山寨币被边缘化，唯有极少数生态有“造血”能力；

宏观不确定性压制市场风险偏好，反而助推“主流资产避风港”逻辑成立；局部资金开始寻找高频娱乐化场景，Meme经济依然是加密世界的“后花园”。面对这个新周期，投资者需要丢弃旧有的“牛熊”思维，改用“结构性配置”视角审视市场。在这个结构化、机构化的新时代，能否在确定性中抓住局部机会，才是穿越周期的关键。