앱토스는 이미 올해 초부터 메타(전 페이스북)의 암호화폐 프로젝트 '디엠'의 주요 개발진이 창립한 레이어1 블록체인으로 많은 이들에게 주목을 끌고 있다. 더불어 본격적인 프로덕트 출시 이전임에도 불구하고 현재까지 공개된 모금액만 약 3억5천만달러(한화 5천억원)로, 암호화폐 프로젝트 펀드레이징 역사상 한 획을 긋기도 했다.

2022년 10월 18일 앱토스의 메인넷 출시 초읽기를 앞둔 현재, 바이낸스, 코인베이스, FTX, 후오비, 업비트 등과 같은 대형 거래소들이 줄줄이 공식 상장을 발표하며 많은 크립토 유저들로 하여금 큰 기대를 모으고 있다.

그렇다면 앱토스 네이티브 토큰인 APT의 적정 가치는 과연 얼마일까? 

1. 벨류에이션 대입 산정 방법

벨류에이션 대입 산정 방법은 앱토스 프로덕트 개발 및 네이티브 토큰 APT의 발행 기관인 '앱토스 랩스(Aptos Labs)'의 기업 가치를 기반으로, 발행될 APT 토큰의 총량을 대입하여 추산하는 방식을 뜻한다.

1) 벨류에이션 평가

<'Entering The Next Phase of The Aptos Journey With Added Funding and New Partners', Aptos Official Blog>

앱토스는 지난 2022년 2월 24일 2억달러의 시드 라운드 조달 이후, 2022년 7월 25일 1.5억달러의 시리즈A 추가 모금을 성공적으로 달성하였다. 시장에서는 시리즈A 모금 당시, 앱토스의 벨류에이션은 약 20억 달러 규모로 추산되었다.

이후 2022년 9월 15일 바이낸스 랩스의 후속 전략 투자가 이어졌다. 해당 투자의 자세한 규모는 밝혀지지 않았으나, 블룸버그에 따르면 해당 라운드에서 앱토스의 벨류에이션은 약 40억 달러 규모로 나타났다.

따라서, 앱토스의 밸류에이션은 약 20억달러에서 40억달러 사이로 추산할 수 있다.

2) 토큰 발행량

<업비트 디지털자산보고서(APT), upbit.com>

국내 대형 암호화폐 거래소 업비트의 '업비트 디지털자산보고서(APT)'에 따르면, 앱토스의 네이티브 토큰 APT는 총 10억개가 발행되며 발행량에는 제한이 없는 것으로 밝혀졌다. 초기 유통량의 경우 커뮤니티 물량과 재단 물량만 해제되며, 약 1억 개부터 유통되기 시작한다.

3) 벨류에이션 대비 토큰 가격 기대치

A. 벨류에이션 20억 달러 대입 기준

앱토스의 시리즈A 투자 당시 밸류에이션인 20억 달러로 산정했을 때, APT 토큰 총 발행량 10억개 기준 개당 2달러로 추정할 수 있다.

B. 벨류에이션 40억 달러 대입 기준

앱토스의 바이낸스랩스 추가 전략 투자 당시 평가받은 40억 달러로 산정했을때, APT 토큰 총 발행량 10억개 기준 개당 4달러로 추정할 수 있다. 해당 산정 방식에서는 APT 토큰 총 발행량 이외에 추가 발행량에 대해서는 고려하지 않았다.

따라서, 앱토스의 벨류에이션을 기반으로 추정한 APT 토큰 가격은 약 2달러~4달러로 추산할 수 있다.

<coingecko.com>

초기 시가총액의 경우 APT 토큰의 초기 유통량이 약 1억개인 점을 고려했을 때 약 2억달러~4억달러로 추산할 수 있으며, 이는 코인게코 기준 101위 ~ 163위 수준에 형성된다.

2. 토큰 가치 비교 평가 방법

토큰 가치 비교 평가 방법이란, 펀드레이징 규모가 유사한 크립토 기업들이 발행한 각 네이티브 토큰들의 시장 가치를 비교하는 방식을 뜻한다.

비교 대상 크립토 기업들은 펀드레이징 규모 1억달러 이상을 달성한 기준으로 산정하였으며, 비교 지표는 '시가총액' 데이터와 '완전희석가치(FDV)' 데이터를 활용하였다.

** 시가총액: 현재가 * 토큰 유통량 

** 완전희석가치(FDV): 현재가 * 토큰 총 발행량

1) 솔라나

솔라나는 2021년 6월 9일, 2021년 3월 25일 각 3억1천4백만 달러, 4천만 달러를 모금하여 총 3억 5천 4백만 달러의 자금 조달에 성공하였다. 

시가총액은 현재가 31.07달러(2022.10.18 13:00) 기준으로 약 111억 달러로 형성되어 있으며, 완전희석가치의 경우 157억 달러로 형성되어 있다.

2) 폴리곤

폴리곤은 2022년 2월 7일, 4억5천만 달러의 자금 조달에 성공하였다. 

시가총액은 현재가 0.86달러(2022.10.18 13:00) 기준으로 약 63억 달러로 형성되어 있으며, 완전희석가치의 경우 85억 달러로 형성되어 있다.

3) 유니스왑

유니스왑은 2022년 10월 13일 1억 6천 5백만 달러의 자금 조달에 성공하였다. 

시가총액은 현재가 0.86달러(2022.10.18 13:00) 기준으로 약 47억 달러로 형성되어 있으며, 완전희석가치의 경우 63억 달러로 형성되어 있다.

4) 니어프로토콜

니어프로토콜은 2022년 4월 6일, 2022년 1월 13일 각 3억5천만 달러, 1억5천만 달러를 모금하여 총 5억 달러의 자금 조달에 성공하였다. 

시가총액은 현재가 3.07달러(2022.10.18 13:00) 기준으로 약 24억 달러로 형성되어 있으며, 완전희석가치의 경우 30억 달러로 형성되어 있다.

5) 플로우 (대퍼랩스)

플로우는 2021년 9월 22일, 2021년 3월 31일 각 2억 5천만 달러, 3억 5백만 달러를 모금하여 총 5억 5천 5백만 달러의 자금 조달에 성공하였다. 

시가총액은 현재가 1.55달러(2022.10.18 13:00) 기준으로 약 16억 달러로 형성되어 있으며, 완전희석가치의 경우 21억 달러로 형성되어 있다.

6) 평균치

앞서 언급한 크립토 기업들의 평균 모금액은 4억 4백 8십만 달러이며, 평균 시가총액은 52억 2천만 달러로 평균 완전희석가치는 71억 2천만 달러로 계산 가능하다.

따라서, 앱토스 토큰의 가격 기대치는 다음 장표와 같다.

결론

벨류에이션 대입 산정 방법과 토큰 가치 비교 평가 방법을 통해, 앱토스 네이티브 토큰 APT의 가격 기대치를 측정했다. 

밸류에이션 대입 산정 방법의 경우 APT 토큰의 가격 기대치는 개당 약 2달러에서 4달러로 측정되었고, 토큰 가치 비교 평가 방법을 사용했을 때 시가총액 데이터 기준 개당 약 16달러에서 111달러, 완전희석가치 데이터 기준 개당 2.1달러에서 15.7달러의 기대치로 측정되었다. 

해당 평가 방법은 전반적으로 비교 데이터를 산술하여 측정되었기에, 실제 형성될 토큰 가격과는 무관하다.

앱토스는 프로덕트 출시 이전부터 매우 주목받은 프로젝트 이기에, 상장 직후 가격이 과열될 가능성이 존재한다. 따라서, 해당 아티클은 가격이 과열될 경우 APT 토큰의 적정한 가치가 어느정도 선인지 단순 참고하는 용도로만 활용하는 것이 바람직하다.