1.利率債市場分析

行情走勢與資金面：  

   -收益率表現：先上後下，長債受風險偏好回升壓制回調至階段性高點。  

   -央行操作：季末超萬億資金投放呵護流動性。但非銀杠杆較高，流動性分層有所顯現，非銀回購價格偏貴。  

   -機構行為方面：第三方數據顯示基金繼續保持淨申購狀態，債市季末前增量資金較為強勁。

策略與關鍵位置： 

   -核心邏輯：整體寬鬆預期主導，震盪中尋找配置機會。    

-10年期國債收益率密集成交於1.62%-1.65%區間，若下行突破1.62%，可能打開空間至2024年低點1.58%； 

   -短期風險點：  

整體市場評估：當前利空因素不多，利率上行反轉風險不大。

2. 信用債市場分析

境內一二級信用債市場：本周受股市連續上漲及季末的影響，信用債整體交投情緒較弱，有所回調，整體呈現兩級分化。  

   - 2.5%以下的中高等級信用債出現估值加點報賣，相對絕對收益較高的城投債受影響程度較小，資管等機構對高票息資產需求任然較強。

中資境外債市場：  

   - 一級市場新發持續升溫，河南多個主體在加緊製作發行檔，未來兩周預計有近10只364標的集中發行，資金端觀望比價情緒嚴重，回到價格優先的投資邏輯；  

   - 新發債券"一事一議"，需參考交易商協會備案要求，傳下半年新發無需財政意見。 

   - 策略：信用利差收窄邏輯下篩選高票息資產，繼續博弈公司債、可交債一二級市場套利。

3. A股與港股市場分析

情緒與政策驅動：  

   -地緣緩和：戰爭衝突有所緩，風險偏好回升，使得股票市場交投情緒較前一階段有所改善；  

   -政策刺激：央行與六部委發佈消費刺激政策下半年的政策預期加強，也進一步提振了市場流動性與風險偏好。

熱點題材：

   -概念熱點：穩定幣、虛擬資產相關概念受追捧。但近期，已出現官媒喊話降溫，相關個股的估值過高也開始回調。    

   -政策預期：圍繞科技、數字資產可能會進一步出臺相關政策，值得重點佈局。

IPO帶動資金入場：今年以來港股IPO持續火熱；A–H股次級上市加速推動市場情緒。預計下一階段，外資回流預期增長，科技與高息板塊具階段性吸引力。

   -A股：配置方向應側重電腦、非銀金融、軍工等成長與政策支持板塊，利用結構性機會；注意振盪可能帶來回調壓力。

   -港股：增配科技與高息金融板塊，關注A–H二次上市帶來的流動性；密切關注港元政策和資金面變化。

此外，美股主要指數再次創出新高，科技板塊引領的股票市場仍然強勁。A股、港股大概率也將在聯動效應下，驅動科技板塊的上漲。