✅ 政策实施一览

• 香港《稳定币条例》（Stablecoins Ordinance）已于 2025 年 8 月 1 日 正式生效，建立起法币锚定稳定币（Fiat‑Referenced Stablecoins, FRS）的准入许可制度，并涵盖发币及营销行为予以监管 。

• 金管局已发布配套监督指南与 AML/CFT 指引、豁免条款说明及申请过渡安排说明等文件，开始接受市场反馈。市场被鼓励在 8 月 31 日前主动沟通，并于 9 月 30 日前提交首轮申请材料 。

🎯 核心监管要求

• 发币主体必须获得 HKMA 牌照；包括在香港本地发行、或境外发行但锚定港元的稳定币均需授权许可 。

• 最低注册资本 HKD 25 million 起，需持有 100% 高流动性备兑资产，并确保用户 一日内赎回、资金托管分离、优先清算权等安排 。

• 所有持有人须完成 实名身份验证（KYC），并建立一套可追踪持币者身份的治理架构 。

💡 市场反应与应用定位

市场参与热度高涨

• 预计已有 50 多家机构表达申请意向，首批将仅发放 3–4 张牌照，集中发行港元或美元稳定币；人民币锚定型仍需慎重进行汇率政策协调与机制说明 。

• 京东币链、渣打银行、蚂蚁集团、连连科技等机构已加入市场布局，或通过合资项目、游戏场景应用等方式参与测试 。

资金与产业反应

• 香港金融科技公司在 7 月募资总额约 15 亿美元，大部分投向数字资产、稳定币、RWA 发行及支付系统建设，标志着行业快速抢占发展先机 。

• 市场分析认为，港元稳定币将承载跨境支付与“一带一路”项目支付需求，而美元稳定币聚焦国际市场流动性与效率提升；人民币稳定币则是未来布局方向，但将采取审慎推进策略 。

⚠️ 风险边界与监管节奏

• HKMA 尚未发放任何牌照，预计将于 2026 年初首批授牌。申请者应稳健推进合规准备，避免炒作宣传与误导陈述，因伪宣牌照为违法行为 。

• 若未在规定期限内申请并达标，现有机构可能面临不得继续运营或需停业退出的安排，从而导致市场清理加速。