摘要

• 2025年初，全球经济仍面临政策不确定性，美国经济表现强劲但受到金融环境收紧和地缘政治风险的影响。特朗普政府的政策调整加剧市场波动，投资者密切关注贸易、能源和移民政策对通胀、就业及股市的长期影响。

• 1月加密市场交易活跃度下降，但总市值增长10%，BTC市占率稳固而ETH因市场情绪和Solana竞争小幅下滑。BTC ETF流入强劲约141.6亿美元，推动BTC价格创新高。相比之下，ETH ETF小幅流出3.69亿美元，市场情绪低迷。全市场稳定币持续流入54.92亿美元，其中USDC成为本月增长的主要驱动力，流通量增加了约$43亿。

• BTC多头正试图突破历史高点109,588美元，但短期市场情绪受特朗普政策不确定性影响。ETH和SOL则面临关键阻力位，突破后可能迎来上涨，否则可能回调至重要支撑区。虽然Solana价格创新高，但短期内ETF审批仍存不确定性，SEC的态度将成为影响SOL价格走势的关键因素。

• 1月特朗普夫妇推出个人代币TRUMP和MELANIA，引发市场热议，并带动家族加密项目WLFI热度飙升。此外特朗普就职后正式签署加密行政命令，美国加密监管框架迎来重大调整。

1、宏观视角

宏观经济

进入2025年1月之后，全球经济格局依然受到政策不确定性的影响。近期市场动态突显了美国激进贸易政策可能带来的风险。美国经济增长的乐观情绪依然高涨，其经济动能依旧强劲。然而，美国日益收紧的金融环境以及持续的地缘政治和经济不确定性，仍是需要密切关注的重要因素。

劳动力市场

美国劳动力市场持续展现出卓越的韧性。2024年12月新增就业岗位25.6万个，显著超过经济学家预测的15.6万个。这一表现为全年划上了强劲的句号，全年月均新增就业岗位达18.6万。此外，失业率从11月的4.2%降至12月的4.1%，展现出积极的趋势。尽管预计未来几个月经济增长将略有放缓，但强劲的劳动力市场预计将在面对经济阻力时提供关键支撑。

通货膨胀

通胀压力在12月显示出缓和迹象。消费者价格指数（CPI）同比增长2.9%，连续第三个月上升。剔除波动性较大的能源和食品成分的核心CPI同比上升3.2%，略低于上月水平以及经济学家预测的3.3%。金融条件的收紧预计将抑制需求，使通胀更接近可持续增长水平。这一过程有望为通胀逐步向美联储2%的目标靠拢创造有利条件。

股市

特朗普总统开始其第二任期，提出了扩大石油生产、限制移民以及加征关税的全面计划。“特朗普交易”波动剧烈，投资者评估了唐纳德·特朗普总统在就职后数小时内签署的一系列行政命令。随着华尔街认为特朗普在国际贸易方面的评论和首日行动比预期温和，股市普遍上涨。10年期美国国债收益率接近最近约4.80%的峰值，这反映了市场对“粘性”通胀动态和政府潜在关税公告的高度关注。

财报季

美国主要银行的财报表现优于市场的高预期，有三家机构报告第四季度收益同比翻倍。分析师目前预计2024年第四季度标普500指数的每股收益（EPS）增长约12%。尽管宏观经济信号略显混杂，但整体仍显示出强劲的经济动能。GDP预测有所上调，货币政策逐渐宽松，风险情绪积极。我们预计本季度该预测的上行空间有限。上周出色的银行业绩为财报季奠定了良好的开端。

总结

美国及全球的经济发展仍有高度不确定性。特朗普总统领导下的政府政策是这种不可预测性的关键来源，政策实施的范围、时间和强度均为重要变量。此外，包括乌克兰冲突和中东地区动态变化在内的持续地缘政治挑战，可能对更广泛的全球格局产生影响。

作为美国第47任总统，特朗普的就职标志着政策迅速转变的开始。据报道，他准备了超过100项行政命令，远远超过其前任拜登总统首日签署的17项命令。尽管重大的宏观经济立法可能需要数月才能出台，但初始政策格局预计将迅速变化。

2、加密市场概览

币种数据分析

交易量&日增长率

据 CoinGecko 数据，截止1月24日，加密市场过去一个月交易活跃度有所下降，日均交易量为1749亿美元，较上一周期日均水平下滑40%。1月20日，受特朗普就职事件影响，市场交易活跃度有所回升。

全市场市值&日增长量

据 CoinGecko 数据，截止1月24日，加密货币总市值为3.73万亿美元，较上月增长10%。其中，BTC市占率为57.4%，ETH市占率为11.3%，受价格疲软、市场情绪低迷及Solana强势竞争等因素影响，ETH市占率小幅下滑。

1月新上热门代币

1月新上的热门代币中，TRUMP在上线DEX后市值迅速飙升，最高达147.4亿美元，同时创下了最快速度上线交易所的纪录。次日，特朗普夫人代币MELANIA也随之上线，引发市场对特朗普家族的“阳谋收割”热议，同时也掀起了一波名人meme的FOMO情绪。

3、链上数据分析

3.1 BTC、ETH ETF流入流出情况分析 1月BTC ETF流入141.6亿美元

12月中旬，BTC价格在经历短暂回调后并未受到明显影响，特朗普经济政策的刺激效应依然延续。1月20日，随着特朗普正式宣誓就职，BTC价格再次受到强劲推动取得显著涨幅。1月份BTC ETF资金流入持续增加，总流入额高达141.6亿美元，推动BTC价格从93,425美元攀升至102,052美元，同比增长9.2%。此外在1月20日，BTC价格进一步冲高创下历史新高108,228美元，显示出市场对BTC在当前宏观经济环境中的强劲信心及避险需求的增长。

1月ETH ETF小幅度流出3.69亿美元

相比于BTC，ETH本月的市场表现依旧低迷。ETH ETF资金小幅流出3.69亿美元，同比下降2.97%，价格从月初的3332美元下滑至3278美元，跌幅为1.62%。12月17日，当BTC创下历史新高108,135美元时，ETH价格为4078美元。而在1月20日BTC再次刷新历史高点时，ETH价格已跌至3439美元，显示出其持续的下行趋势。即便特朗普上任引发市场波动，这一利好消息也未能改变市场对以太坊生态持较为谨慎的投资态度。

3.2 稳定币流入流出情况分析

1月稳定币流入约54.92亿美元——主要流入来自USDC、USDT、DAI

1月稳定币市场延续了强劲的增长势头，受特朗普经济政策刺激效应的进一步推动表现尤为显著。其中，USDC成为本月增长的主要驱动力，流通量增加了约43亿美元，占据了稳定币市场扩张的重要份额。本月特朗普正式就职的利好促使大量的美国资金流入加密市场。

4、主流货币的价格分析

4.1 BTC价格变化分析

BTC价格已经突破 106,000 美元，但多头正在努力突破历史高点 109,588 美元。短期情绪受到打击，因为美国总统唐纳德·特朗普尚未发布有关战略比特币储备的具体行政命令。

1月23日，BTC从20日指数移动平均线（100,831美元）反弹，表明市场情绪积极。买家将再次尝试将价格推升至历史高点109,588美元以上。如果成功，BTC/USDT可能会加速上涨，目标为126,706美元。在下行方面，50日简单移动平均线（98,839美元）是关键支撑位。如果此水平失守，价格可能会下降至强支撑位90,000美元。买家预计将全力捍卫90,000至85,000美元的支撑区，因为如果跌破此区域，可能预示更深的回调，目标为73,777美元。

4.2 ETH价格变化分析

ETH在1月23日从头肩形态（H&S）的颈线反弹，表明多头正试图阻止看跌形态的形成。ETH/USDT可能上涨至50日简单移动平均线（3,503美元），这是短期内需要关注的重要阻力位。如果买家推动价格突破50日SMA，该对可能会飙升至3,745美元。相反，如果价格从50日SMA回落，表明空头仍在逢高抛售。这将增加跌破颈线的风险。如果发生这种情况，价格可能会暴跌至2,850美元。

4.3 SOL价格变化分析

Solana已经突破了260美元的阻力位，表明多头正试图确立其主导地位。274美元处有轻微阻力，但预计这一水平会被突破。如果买家将价格推升至274美元以上，SOL/USDT可能飙升至295美元。尽管此水平可能构成强阻力，但若被攻克，下一个目标将是375美元。20日指数移动平均线（228美元）是下行方面的关键支撑位。如果价格跌破并收于20日EMA下方，这表明多头已经放弃，价格可能会跌至50日简单移动平均线（211美元）。

5、本月热点事件

5.1 特朗普夫妇推出个人加密货币，引发市场热议

1月18日，前美国总统特朗普正式推出个人Meme代币“TRUMP”，引发了市场的强烈关注与热潮。据悉，该代币80%的供应量由特朗普的关联公司CIC Digital LLC和Fight Fight Fight LLC掌控，其中后者将直接受益于代币交易活动产生的收入。根据CoinGecko数据显示，“TRUMP”以0.1824美元的开盘价开始交易，仅12小时内涨幅便超过15,000%，飙升至约30美元。随后，TRUMP价格进一步攀升，最高触及75.35美元，累计涨幅高达41,200%，完全稀释估值（FDV）接近800亿美元，成为近期加密市场最引人瞩目的现象级事件。

1月20日，特朗普的妻子梅拉尼娅·特朗普也顺势推出了自己的加密货币“MELANIA”。这一代币上线后迅速引发市场热议其价格最高一度冲至13美元，FDV突破130亿美元。然而，这股热潮仅持续一天，MELANIA价格迅速回落至4.14美元，跌幅超过215%。更为显著的是，MELANIA的发行引发了市场信心动摇，导致大量投资者抛售TRUMP，直接导致TRUMP价格下跌近40%。此次代币热潮还对区块链技术层面造成了不小影响。由于交易量突然激增，Solana因交易量激增，短暂出现网络拥堵，导致其生态中的USDT价格短暂脱锚，进一步加剧了市场动荡。

尽管特朗普夫妇推出的加密货币为行业带来了前所未有的流量和关注度，但也伴随着大量争议。他们的行为被批评为模糊了公共职务与商业利益的界限，甚至被质疑存在利用公众职位牟利的嫌疑。这不仅可能对其个人声誉造成损害，还加剧了加密行业面临的监管压力。

5.2 特朗普家族加密项目World Liberty Financial（WLFI）热度飙升，预售结束后引发新一轮关注

在1月20日特朗普推出“Meme”代币后，其家族加密项目World Liberty Financial（WLFI）的关注度迅速升温。官方宣布，WLFI代币预售已结束，共计200亿枚代币以每枚0.015美元的价格完成发行，总募集资金达3亿美元。值得注意的是，加密投资者孙宇晨斥资1,500万枚USDT，购入了10亿枚WLFI代币。在首轮预售结束后，WLFI团队迅速宣布将额外增加5%的供应量用于二轮预售，并将代币单价上调至0.05美元。这一策略进一步吸引了市场的广泛关注，显示出该项目在市场中的火热程度。

此外为纪念特朗普正式成为美国第47任总统，World Liberty Financial（WLFI）在就职典礼当天宣布了一系列重磅战略资产购买计划，具体包括：4700万美元的ETH、4700万美元的wBTC、470万美元的Aave、470万美元的LINK、470万美元的TRX，以及470万美元的ENA。

通过个人代币“TRUMP”和“MELANIA”，以及家族项目WLFI，特朗普及其家族在加密行业掀起了空前的热潮。然而，这一系列举措的长期影响仍有待观察，市场也在关注未来是否会引发更严格的行业监管和政策审查。

5.3 特朗普就职，并正式签署加密行政命令

1月24日，美国总统特朗普正式签署《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》加密行政命令。这一举措不仅彰显了美国政府对数字资产行业的高度重视，还为该行业的未来发展奠定了更加清晰的政策基础。此次行政命令的核心内容包括以下几点：

• 推动数字资产和区块链技术的负责任发展

  鼓励各经济部门负责任地开发和应用数字资产、区块链及相关技术，进一步促进技术创新与经济融合。

• 撤销限制性政策

  取消了一些过时政策，其中最受关注的是SAB-121政策的正式撤销。SAB-121此前要求持有加密资产的公司将这些资产计入资产负债表，并披露相关风险。这一要求不仅增加了公司持有加密资产的成本，也限制了其提供加密货币托管服务的能力。政策撤销后，相关企业的运营负担将显著减轻。

• 设立总统数字资产市场工作组

  行政命令要求设立专门的工作组，推动在180天内制定联邦监管框架，以规范美国境内的数字资产发行与运营。此外该工作组将评估建立国家数字资产储备的可行性，并提出相关标准。

• 明确禁止CBDC的发行与推广

  明确禁止中央银行数字货币（CBDC）的开发、发行或推广，各联邦机构不得在美国境内外采取任何相关行动，以确保金融体系的去中心化特性和市场自由。

此次行政命令的签署，兑现了特朗普竞选期间对加密市场的大部分承诺，也彰显了他对数字金融行业的高度关注和支持。明确的监管框架以及政策导向将为数字资产行业提供更稳定的发展环境，吸引更多资本和创新力量进入美国市场。

5.4 AI Agent赛道1月剧烈波动后强势反弹，DeFAI成为新增长热点

1月，AI Agent赛道经历了显著的市场波动，主流代币普遍出现大幅回调。Base生态和Solana生态中的核心代币如 VIRTUAL、ai16z、GAME 等在7天内跌幅达20%-50%。尽管如此，市场在深度回调后展现出强劲的反弹韧性。据 Cookie.fun 数据显示，AI Agent 市场总市值从1月初的161.3亿美元回落至最低点115.7亿美元，随后于月中出现明显反弹。这波回调不仅为AI Agent赛道提供了喘息与调整的机会，快速反弹更验证了其长期叙事的可持续性。作为2025年 Web3 领域的核心热点之一，AI Agent 赛道正迎来全新的增长机遇。在此背景下，DeFAI（AI+DeFi）逐渐成为AI Agent生态的重要突破方向，尤其是在自主DeFi代理和市场分析与预测领域，吸引了广泛关注。1月13日，比特币价格大幅回落至9万美元以下，但次日 DeFAI 相关代币却逆势上涨38.73%，其中 GRIFT、BUZZ 和 ANON 涨幅尤为显著。

6、下月展望

6.1 特朗普就职后的加密政策变革及影响

特朗普就职后，随着加密行政命令的正式签署、SEC等监管机构领导层更换、数字资产委员会的成立，美国加密货币的监管框架将迎来重大调整。以下是值得关注的核心变化：

• 加密资产监管框架的构建与推进

特朗普签署的加密行政命令要求在180天内制定联邦数字资产监管框架，重点涉及稳定币、加密资产发行及交易市场结构。这一框架将直接影响市场准入、合规成本和运营模式，并可能成为全球加密行业的重要风向标。在此背景下，DeFi、RWA、稳定币等此前受强监管打压的领域或将迎来新的发展机遇。

• 战略性国家加密资产储备的可行性

行政命令要求评估建立国家数字资产储备的可能性，并考虑将联邦执法部门合法扣押的加密货币作为储备来源。目前，美国政府持有的主要加密资产包括BTC、ETH和USDT，未来可能进一步扩充储备范围。这一举措或将提升比特币等加密资产的全球金融地位，并增强其作为价值储存工具的可信度。

• 撤销SAB-121法案的影响

SAB-121的撤销将降低银行参与加密资产托管的门槛，加速传统金融机构与加密行业的融合。银行能够合法托管加密资产，其安全性和合规性远高于链上借贷平台，这将为加密市场带来新的借贷和金融服务模式。未来，银行可能成为主要的加密金融服务商，提供托管、借贷等合规金融服务，降低市场准入门槛，提升资金安全性，并吸引更多传统资本流入加密市场。

6.2 Solana价格创新高，但短期内ETF审批仍存不确定性

1月19日，随着特朗普正式就职以及市场整体回暖，SOL价格突破历史新高达到286美元。投资者押注特朗普政府可能带来的加密友好的监管政策，从而提高Solana ETF的获批可能性。据彭博社报道，SEC将在1月25日面临首个Solana ETF审批截止日期，SEC需对VanEck、21Shares、Canary Capital和Bitwise提交的Solana ETF申请作出决定。然而SEC此前曾于2023年起诉Coinbase和Binance，指控其作为未注册的经纪商交易包括SOL在内的加密资产，并将Solana归类为证券，这使得Solana ETF的审批过程面临较大阻力。

尽管SOL近期因市场情绪高涨而大幅上涨，短期内Solana ETF获批的可能性依然较低。如果SEC推迟审批或拒绝申请，市场可能会对Solana ETF预期降温，导致SOL价格出现一定程度的回调。但从长期来看，随着监管环境调整、特朗普政府对加密行业的支持，以及比特币、以太坊ETF的成功先例，Solana ETF仍有较高的推出可能性。未来，监管政策的变化以及市场对ETF预期的反应，将成为影响Solana价格走势的关键因素。

风险提示：

所有加密货币投资，包括收益类产品，均具有高度投机性并涉及显著风险。产品的过去表现不能保证未来的结果。加密货币市场波动性较大，在做出任何投资决策之前，您应根据个人的投资目标、财务状况和风险承受能力，仔细评估是否适合交易或持有数字货币，并咨询专业财务顾问。本文中的信息仅供参考，不构成任何投资、法律或税务建议。作者和发布者不对因使用本文信息而导致的任何损失承担责任。